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说BTC的涨跌，全看ETF脸色， 经历3周的持续流出后， 回来就是一个大巴掌， 「跟哪儿鬼混去了!」 昨天才说钝化，结果话事人还是美国佬。 据FT，懂王的商务部长之一Brandon Lutnick， 与一系列的资本大佬，组局了一个21 capital，以「储备BTC保皇党」之姿态，挑战微策略的革命派。 涉及人物、资金、机构层层嵌套，让gork梳理一下关系画个图出来，清晰了许多。 (这种功能以后应该给媒体文章页里标配)
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有的老板把员工当兄弟， 有的老板把员工当研究对象。 梁建章是后者，关心大家生孩子找工作， 学术型老板，深造回来力挽携程狂澜之余， 不忘发paper。 继灵活办公提高效率发现后， 梁博士又出一篇登上JHR， 直指「大学扩招导致年轻人的工资溢价下降，资深员工学历溢价上升」， 大学生增加3.2x，岗位仅增加1.8x。 在教育程度与劳动经验二维建模下，解释工资的「新人跌、老人涨」现象， 产业转型期需要高学历+经验组合， 扩招期的供给是高学历+低经验， 「经验」成为了溢价的分水岭，企业打出 「应届生，3年以上经验」此类妖魔化要求也就不是笑话了。 短期扩招冲击了产业供给，短期过剩，年轻人的待遇取决于同届生的数量和企业的初级岗位需求。 经济转型期意味着初级需求下降，中高级需求增加，一句话「企生我未生，我生企已老」。 但长期深...
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美参5号通过的25预算， 到34年新增赤字5.8万亿美元， 有1.5万亿是减税，1.1万亿利息， 未来10年，增加7万亿开支， 年均约7000亿… 黄金/货币的价值调整，目前0.132， 远低于历史水平。 BTC吃了ETF的大力丸后，跟equity纠缠不清， 在这轮「储备/money」的回归盛宴里，还没上桌…
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2029年，纽约一个巷子里， 两个帽衫男警惕的看着周围， 「我要的东西呢」 「你不是条子吧」 「说啥呢哥们，赶紧的吧」 黑色帽衫哥，从衣服里抽出来一踏白色包装盒的东西， 「256G、MAGA红、12台，全是稀缺货，我墨西哥的表舅拼了老命给带进来的…」 「我全要了!」 突然，警铃大作，一簇便衣从街头杀进来， 「NYPD，举起手来，你们因走私大规模经济杀伤性大宗高端精密战略仪器被捕了!」
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西大在产业空心后，依然具备唯一统治力， 除了美金替黄金，新金本位， 还有一只隐形的大手—高效的资本市场， 一次次发挥资源配置优化功能， 为困境找到出路，给新兴产业输送能量。 懂王这次违背组训，动摇国本， 作势要毁掉百年基业，真有吓到自己人… 而暴跌形成的民意与资本排斥， 正是资本市场的大触价值之一， 系统自动反馈给经济大脑，暂停悬崖跳舞。 反观西大，临山崩海啸而不惧， 波动性仅有去年大奇迹日的一半， 具象的外来冲击，远不及自己想象的恐惧吓自己， 历练多一些，成熟快一些，短痛长乐。
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1987年9月2日， 川普花费94801美元，在《纽约时报》《华盛顿邮报》《波士顿环球报》买下版面， 以公开信形式，表达对美国外交政策的不满。 信中抨击美国对盟友的军事保护，造成不公平经济负担，呼吁减轻纳税人负担。 结合电影《飞黄腾达》一起食用，可以无缝理解川普的行为心理特征。
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在美股大幅呕吐的这一周， 风险之王BTC显得异常「冷静」， 对纳斯达克100的滚动beta， 没有升高，反而跌破均线， 显示出科技与贸易风险， 对加密的传导，单频道阻塞。 对流动性更加敏感的特性，在当前这一轮宏观震荡中，与懂王要降息的底牌预期贴贴， 抛盘跳水未现，可能有资金在扫货承接，或者说与之前M7强势时的替代效应，转身回到弱对冲位置。
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今日南向再买287亿，历史次高， 近月重点扫货科技+红利，杠铃两头。 内资「坚决」买入，与当前关税震荡下， 海外收入占比较高的科技、金融、出口制造(汽车)，并不像避险动作，直面拳头换重估筹码的勇气， 红利基本盘在内地，似乎可停靠。 只有一处预期RMB大幅调遍，香港资产与美汇率的薄弱稳定联系，有一定对冲作用。 来回还转，只有一种理解，内资机构(公募)的赌性弥坚，A场子内没有二轮叙事的梗后， 只剩下港股这最后的月光宝盒。
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靠海部的分析指出， 当前M7的PE降到25x， 剩下SP493则19x， 如果避免了衰退，未来12个月可能的 平均回报有12%， 当前共识前瞻PE，反映出的EPS增长预期， 小盘股或许被忽视了…
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任何在两个相反方向上 布局收益可能的操作， 都可以视为「对冲」思路… 风险管理的核心之一， 在于要在哪个方向上，暴露多少… 人生很难有回头路， 在于大多数人无法接受自己降级， 更没有对冲自己的退步…
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这几天刷内外网， 没有接触到哪怕一个， 值得深入的topic， 很难有一个时期， 全球资产集体陷入boring… 既不是熊市的悲观， 也没了牛市的热闹， 就是，怎么形容呢？ 资产的贤者时间。
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1973年，美东石油危机，油价飙升，美国颁布《清洁空气法案》，限制汽车排量，当地消费者转向经济车型。 彼时，具备CVCC技术，满足新规的车企只有来自日本的两家：本田和东洋工业(马自达前身)。 日车在70年代产量占到全球25%，同期底特律三巨头主导美国75%的市场，进口日车关税仅2.5%。 随着性价比高的日车热销，眼看形势不妙，美国汽车工业协会施压政府，进行反倾销调查。 为安抚选票重镇，美日谈判，日本自愿限制出口，同时意识到后续重锤，80年代，以本田为带头大哥，日本车企开启大规模赴美建厂。 杀入腹地的日车，到90年代已经占到美国3成左右的市场份额，同期三巨头则下降到6成，当然也给当地创造超过6.4万个岗位。 如今，日本汽车已经与美国汽车产业深度融合，占到销量的40%以上，老三巨合计份额3成出头，加特斯拉不过4成。 新三巨头成...
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之前苹果涨价，停了土区的iCloud+， 现在里拉又大跌了，重新开回来200G空间， 80里拉，大概15元， 比之前最便宜汇率时11元，还是可以接受， 趁苹果没反应再改价之前，又耗几个月…
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这篇2020年3月发表在《Journal of Policy Modeling》上的研究， 以《Are tariffs bad for growth? Yes, say five decades of data from 150 countries》为题， 通过151个国家，1963-2014年的数据， 来自3国的4位经济学家与官员合作，一番复杂的计量经济方法计算后，试图严谨的回答这个「关税争议」的老问题。 最后的结论： 关税的确对GDP增长有负作用，每提高一个标准差(约3.6%)，会在第五年后统计显著性得使GDP降低约0.4%… 截止周五，特朗普二进宫来平均提高了19.3%的关税，超过5个标准差。市场对这系列超宏观举措的定价，反映到资产层面，一周一天反弹就说结束，未必过于乐观。 有趣的是，这篇研究就挂在US政府网站上…而川普班子是不是觉得，反正四年后撂挑子了，第五年才显现，可以deny everything…
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谁曾想平衡车 成了配送员最后一公里的装备， 可以随意放在楼下，电梯口， 不怕丢… 科技与社会，互相微微点头。
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科技股进入估值重定价期， maybe是因为 AI业务开始盈利了…
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着急的可以定投走起， 不急的，可以hold on… ETF进来这波百亿资金， 第一次感受BTC的牛市波动， 想跑是正常的心态。 像老币民一样治服帖一样 需要1-2轮牛熊…
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老乡别走
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BTC 2月-17%，今年-10%， 在27号经历了ETF上市以来的 最大单日资金流出，施压币价到80k。 在14个月吸金超390亿美元，成为史上膨胀最快的ETF后，宏观流动性与货币政策作为机构的动机来源，已经取代区块链叙事，主导币价的波动形态。 近400亿的池子里，视BTC为资产配置的财富资管大约300亿，剩下100亿主要来自对冲基金， 前者以buy&hold为长期思路，后者以期限套利吃费率为机会主义增加alpha来源。 在川普百日新政搅动下，宽松预期的节奏被打乱，费率套利空间紧缩，HF们随即解除了套利仓位，退出现货头寸，于是出现了开头大户「出逃」的局面…
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当一个系统的复杂程度 超过自身的理解能力， 人们习惯把系统中的人当做变量。 反之面对容易理解的对象， 人们又喜欢把人当做常数…
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